公司教导培训板块受逛戏、影视行业境遇晦气影

 首页幻灯     |      2019-05-27 22:47

  前次估计百洋股份19-20年净利润为2.70/3.31亿元,探求到逛戏、影视行业不景气,咱们下调火星时间功绩预测,估计百洋股份2019-21年归母净利润为2.19/2.66/3.07亿元,EPS为0.55/0.67/0.78元。可比公司2019年均匀PE为29.34倍。探求到下逛行业景气收复具有不确定性,咱们以为可予以百洋股份2019年15-18倍PE,对应合理股价8.25-9.9元。支持“增持”评级。

  公司熏陶培训板块受逛戏、影视行业境况晦气影响,功绩下滑明明。2018年火星时间实行营收5.47亿元,YoY+10%;扣非后归母净利润4124万元(含楷魔视觉,楷魔视觉18年归母净利润为3942万元,火星时间持有其80%股权,楷魔视觉7月起并外)。火星时间未结束功绩应许,上市公司所以计提商誉减值约2.22亿元,应收功绩应许补充约1.38亿元。饲料和水产加工板块受益于产能开释收入加添,个中饲料板块实行营收14.80亿元,YoY+26.36%;水产加工板块营收9.34亿元,YoY+13.74%。

  咱们以为固然受行业成分影响较大,火星时间依旧保留着行业龙头位子和实质资源上风。2018年火星时间与广西音讯职业身手学院说合创办数字艺术学院,起首探求向职业院校实质输出的新形式。年报披露上市公司将以火星时间为主旨,开采正在线熏陶、高校协作、艺术留学等新营业,并通过投资并购等式样一连构造艺术熏陶范畴。

  公司拟每10股派发0.5元现金盈利(含税)。同时公司宣告19年一季报,一季度实行营收5.52亿元,YoY+9.05%,归母净利润733.6万元,YoY-45.52%。2018年功绩下滑重要受火星时间功绩下滑和商誉减值影响。估计公司2019-21年EPS为0.55/0.67/0.78元。支持“增持”评级。

  2018年百洋股份毛利率20.85%,YoY+4.29pct;净利率2.31%,YoY-2.91pct;岁月用度率14.82%(含研发用度),YoY+3.60pct。净利率消重重要受火星时间功绩下滑和商誉减值影响。逛戏、影视行业不景气导致火星时间招生人数增速下滑,而发售、拘束用度伸长较速。19年一季度百洋股份净利率为1.51%,火星时间招生和盈余景况尚未有明明改革。

  危险提示:火星时间应许功绩无法实行的危险;商誉减值危险;收购整合危险;邦度熏陶法令及战略危险;熏陶培训行业逐鹿危险;饲料及水产加工行业下逛需求不景气危险。